Bolsa Valor

La Metropolitana Vasco Central, sociedad anónima conocida por el apócope de Metrovacesa, ha sido la protagonista de la semana, aunque en realidad no ha dejado de serlo durante todo el año.

La batalla entre la familia Sanhauja y el dúo formado por Rivero y Soler, es bien conocida. Ambos grupos se disputan el control de la empresa, con el aliciente añadido de que ninguno de los dos quiere sobrepasar el 50% del capital que obligaría, según la legislación vigente, a lanzar una OPA sobre el 100% de la compañía.

Después de sendas ofertas parciales, los Sanhauja acaparan el 39,61% del capital, Rivero y Soler el 36,25% y las Cajas de Ahorro que apoyan a estos últimos, el 10%. En consecuencia, solamente el 14% de las acciones cotizan libremente en bolsa, y no podrán ser adquiridas por ningunos de los contendientes, al menos durante los próximos seis meses.

El consenso de analistas auguraba una caída de los precios después de las últimas ofertas parciales y más todavía después de la decisión del Comité de Expertos del Ibex de realizar una exclusión preventiva del selectivo, que obliga a los fondos ibexados a desprenderse de unas acciones que pueden valer su peso en oro.

Los cambios de composición del Ibex-35 siempre están rodeados de polémica porque el criterio de selección no es claro y transparente. Bien es cierto que si lo fuese, los expertos del Comité se quedarían sin trabajo, pero seguro que con lo listos que son, les saldría algo enseguida.

En cualquier caso, las exclusiones preventivas son el colmo del despropósito. Excluir un valor del selectivo, dejándolo parcialmente con 34 ponderantes para, unos días después, volver a dejarlo como estaba o buscar a otra cotizada que cubra el puesto, es una pera mental al alcance de unos pocos privilegiados. El resto de mortales, esperaría al resultado de las ofertas para decidir si la empresa sigue o se cambia, pero quizás implicaría un exceso de sentido común, concepto reñido con Bolsas y Mercados, por cierto, una historia de éxito bursátil.

Sea como fuere, lo cierto es que las acciones de Metrovacesa, lejos de desplomarse, se han disparado al alza de manera estrepitosa, en busca del 10,38% adicional al que aspiran los Sanhauja o, al menos, el 3,76% que serviría a Rivero y Soler, si es que siguen contando con el apoyo de las Cajas de Ahorro.

La CNMV ha extremado la vigilancia sobre Metrovacesa para impedir que ninguno de los dos grupos contendientes compre ningún título durante los próximos seis meses, aunque podemos anticipar que podrían ahorrarse el esfuerzo. En las culturas latinas la picaresca es una virtud, por lo que ahora mismo debe haber unos doscientos mil especuladores comprando títulos a manos llenas, con la esperanza de venderlos al mejor postor, al día siguiente por la mañana, dentro de seis meses.

Si en todos los grandes movimientos de precios y volúmenes que se producen invariablemente antes de cualquier operación corporativa, la CNMV no ha sido capaz de detectar ninguna anomalía, en Metrovacesa no se puede esperar gran cosa. Quizás alguna advertencia o alguna suspensión si los precios se disparan en exceso, pero poco más.

Actualmente los tramposos campan por sus anchas, porque en los mercados alcistas casi todo el mundo está contento y feliz, y la información privilegiada genera poca alarma social.

En cualquier caso, Metrovacesa capitaliza casi 10.000 millones de euros, que es lo mismo que valen en bolsa Iberia, NH Hoteles, Indra y Prisa juntas. Una valoración excesiva, que no va a impedir que los precios puedan seguir subiendo, incluso hasta el objetivo estratosférico de 118 euros, barajados en algunos análisis.

No está mal, para un mercado que, en teoría, se está desacelerando ...